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002607
中公教育

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中公教育(002607)主營業務收入 成本利潤及毛利率

2019-06-30主營構成分析
業務名稱 營業收入(元) 收入比例 營業成本(元) 成本比例 利潤比例 毛利率
按行業 教育培訓 62.14億 100.00% 25.33億 100.00% 100.00% 59.23%
按產品 公務員招錄面授培訓 30.82億 49.59% - - - -
教師招錄及教師資格面授培訓 10.75億 17.31% - - - -
綜合面授培訓 8.28億 13.33% - - - -
事業單位招錄面授培訓 7.85億 12.63% - - - -
線上培訓 4.44億 7.14% - - - -
按地區 華東地區 15.41億 24.80% - - - -
東北地區 12.33億 19.84% - - - -
華北地區 9.60億 15.45% - - - -
西南地區 7.50億 12.08% - - - -
華中地區 6.32億 10.18% - - - -
西北地區 6.22億 10.01% - - - -
華南地區 4.75億 7.65% - - - -
主營介紹 主營業務:

從事非學歷職業就業培訓服務,通過旗下培訓機構向學員提供教育培訓業務

產品類型

公務員招錄面授培訓、事業單位招錄面授培訓、教師招錄及教師資格面授培訓、綜合面授培訓、線上培訓

產品名稱

公務員招錄面授培訓、 事業單位招錄面授培訓、 教師招錄及教師資格面授培訓、 綜合面授培訓、 線上培訓

經營范圍

教育科技領域內的技術開發、技術服務、技術推廣、技術轉讓、技術咨詢,教育培訓(僅限分支機構開展此業務);承辦展覽展示服務;組織文化藝術交流活動(不含演出);會議服務;企業管理咨詢。(依法須經批準的項目,經相關部門批準后方可開展經營活動)

董事會經營評述

  一、概述
  2019年上半年,穩就業作為中央"六穩"工作之首已近周年,就業優先政策更是首次被置于宏觀政策層面,今年政府工作報告尤其強調穩增長首要是為保就業。并要求高職院校擴招100萬,5月首次專門成立國務院就業工作領導小組。具體而言,高校畢業生就是保就業的重中之重。今年,高校畢業生人數預計達834萬人,再創歷史新高。
  強有力的就業支持措施有效抗擊了就業市場可能的劇烈波動,加之這一輪機構改革臨近尾聲,在地方和基層招錄的帶動下,招錄大環境逐步回暖,進入新一輪的上揚周期。
  除了上述顯而易見的變化之外,還有兩個深層次的就業和職業教育新動向值得關注。
  其一,地方公共服務消費和就業有望成為轉變發展方式的重要著力點。國家行政學院的研究表明,我國地方公共領域消費和就業偏低,在經濟增速減緩的大背景下,根據國際經驗,中國公共部門消費和就業隱含巨大空間。經合組織認為,中國若要發展服務導向型經濟,必須擴大社會保障、教育、衛生等社會部門,通過社會支出歸位恢復被擠占的私人消費能力,從而拉動內需。
  其二,研究生報考的熱度大幅提升,參考學生范圍加速向往屆和在職人群擴展。在大學擴招20年之后,研究生教育正厚積薄發成為高等教育和職業教育升級的重要樞紐,高等院校的資源總量和持續穩定投入是研究生教育發展的強大后盾,將對國家實現教育現代化和大力發展職業教育產生至關重要的支撐作用,同時也有力策應了穩就業的政策導向。
  在過去的半年,中公教育順勢而為,如期完成銷售計劃。對考研和IT等賽道級戰略新品類進行更大規模的投資。加速主動變革:啟動新一輪教研改善行動;深化以雙師和全業務系統一體化協同再造為代表的經營數字化轉型;借助一站式學習基地對產能擴張的新動能,在部分重點業務區域率先實施從酒店式分散流動教學到"大工廠式"一體化集中教學的升級,同時拉升公司整體的垂直一體化快速響應能力,推動公司向職業教育3.0的新階段邁進。
  1、卓越管理應變能力有效迎擊了市場的特殊波動
  在公務員國考招錄劇烈收縮約四成、省考招錄縮招約四分之一的背景下,行業受到了顯著沖擊。公司表現出了行業龍頭應有的卓越管理應變能力,逆勢增長,大幅提升經營效率和盈利能力,并借勢擴大市場占有率,依然實現了穩健快速的增長。報告期末,公司實現營業總收入36.37億元,同比增長48.79%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.93億元,同比增長132.18%。扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4.72億元,較上年同期增長138.76%。
  2、持續積極投資創造穩健快速增長
  公司是知識員工密集型公司,人力資源和全國網點網絡資源是支持業績增長的核心經營資源,尤其是教師和研發人員的規模直接決定了經營的產能。考研和IT培訓等新品類的增長勢頭強勁,進一步提升了核心經營資源投資的擴張需求,并使得一站式學習基地的投資需求日趨強烈。
  報告期末,公司員工總數30,790人,比2018年的25,718人增加了5,072人,增幅為19.72%。總人數中增長比例最高的為研發和教學人員,研發和教學人員增加了2,776人,增幅為25.77%。
  3、充沛的內在活力驅動招錄培訓業務穩步發展
  招錄培訓業務內在活力充沛,業務走勢并非簡單由當期一些序列的外部招錄人數變化所決定。在報告期內,國考招錄規模驟減的特殊情況一定程度上影響了當前業績的增幅,但多重積極因素依然主導了招錄培訓業務的穩步發展趨勢。
  公共部門就業需求旺盛。大學畢業生人數持續增長,總數超過800萬,已占全國每年新增勞動力就業需求的近6成。并且畢業生的就業去向正隨著城鎮化的不斷深入而持續下沉。
  培訓人次大幅增長。報告期內,累計培訓人次達178.90萬,比上年同期的123.93萬增長44.35%。
  其中,面授培訓人次為93.09萬,比上年同期的71.17萬增長30.80%;線上培訓人次為85.81萬,比上年同期的52.76萬增長62.64%。公務員序列的培訓人次并未因招錄形勢劇烈波動而減少,依然增長了約10個百分點。此外,在職報考學習人群快速增加,推動線上培訓序列營收迅猛增長。
  龍頭效應釋放帶動客單價進一步增長。尤其是在長周期學習趨勢的帶動下,公務員序列的單價比去年同期增長近15%,綜合序列的單價同比增幅則超過了15%。線上培訓序列的單價更是有大幅的提升。
  教師及基層公共服務崗位招錄業務形成新增長極。公共部門消費擴張的趨勢明顯,公共服務有天然的基層屬性,因此新增的招錄崗位越來越多來自于教師以及醫生、警察等基層崗位。當然,即便在公務員和事業單位等成熟領域,招錄崗位也是以基層和一線的普通工作人員為主,由此同樣也符合公共部門消費擴張的趨勢。報告期內,公務員序列的營收占比從上年同期的58.89%下降到50.0%,教師、綜合及線上業務的合計營收占比達43.41%,比去年同期提升超10個百分點。
  更重要的是,公司的密集渠道網絡高度適應了招錄崗位持續下沉的趨勢。另一方面,下沉市場的需求更為分散,競爭者參與門檻更高,也更有利于公司領先的教研規模實力以及垂直一體化快速響應能力的充分發揮。
  4、新品類放量增長快速提升職業教育綜合服務能力
  今年上半年,考研和IT培訓等職業能力提升新業務增長迅猛。在本報告期內,新業務所在的綜合序列營收同比增長高達89.43%。
  這些新業務獲得增長的原因主要在于復制了主業的經營方法,通過專業化研發、大規模專職師資和精細化的運營服務,創新了行業的經營模式,創造了新的供給,從而贏得了學員的信任。
  尤其值得關注的是,這些就業招錄領域之外的新品類具有極高的戰略價值,將大大提升公司的職業教育綜合服務能力,帶動客群范圍、新類型教研人力資源、學科知識資源、一站式教學以及深度渠道等各方面的大幅擴展。
  在報告期,新業務與招錄業務的協同性不斷提升。隨著職業教育綜合服務能力的增強,公司將獲得更大規模的企業資源和更高水平的企業能力,這也反過來為招錄領域實現突破性創新帶來更多的可能性。
  5、主動經營變革放大企業平臺優勢
  報告期,公司加速展開經營數字化轉型,擴大雙師應用水平,發起全業務系統的一體化協同再造,可以在線監測動態市場進展,可以管到班、服務到單個學員。通過新CRM系統和教學輔助系統的上線及迭代,初步改變了之前業務一線環節不在線或在線不連通的狀況,為實現整個業務體系的一體化數字化經營構建了基本框架。
  報告期,公司的一站式學習基地利用率大幅提升,這是因為考研和IT培訓等新業務天然有長期集中封閉學習的需求,同時長周期的招錄培訓課程也越來越多。這一方面將為未來加大一站式學習基地投資提供充足的業務量支撐,另一方面也顯示出投資存在一定程度的滯后性,需要酌情加速。
  上述兩個維度的主動經營變革放大了企業的平臺優勢,拉高了行業的服務標準,將大大提高行業準入門檻并加速優勝劣汰。

  二、公司面臨的風險和應對措施
  1、政策風險
  多品類職業培訓定位清晰,符合國家教育現代化和加強職業教育的大方向,長期享受政策紅利。從近幾年的招錄政策來看,公職崗位每年招錄政策和人數波動對報考和參培率有影響,如招錄條件增加硬性限制或招錄人數下降,可能會對公司業績產生影響。此外,公司分部眾多,培訓場所分布廣,不排除未來各省、自治區及直轄市相關監管部門出臺針對當地教育培訓行業更加嚴格的規定,從而可能影響公司在該地區的經營。
  應對措施:針對上述風險,一方面公司不斷升級垂直一體化的快速響應能力,持續擴大品類,提升職業教育綜合服務能力,最大程度地減少外部招錄政策變化帶來的波動沖擊。在研發、渠道和管理等三大經營基礎設施硬資源支撐下,公司可以最快速度響應市場變化,高頻次改善產品服務,形成高品質、低成本和高效率等多維度疊加的競爭壁壘。通過轉動多品類增長飛輪,持續拓寬產業邊界,增強產業縱深。
  另一方面,全直營的全國渠道網絡進一步擴張和下沉,公司深厚的IT自主開發累積實力和有效展開的經營數字化轉型同步保障了管控及信息反饋的效率。通過對ERP、CRM和教學平臺等基礎系統的升級改造,使得公司能夠及時獲取、感知和預測各地方的相關政策變動方向和趨勢,提前布局和調整,利用政策利好,規避政策風險。
  2、市場競爭風險
  教育培訓行業的準入門檻相對較低,且初期投資規模相對較小,因此行業內企業數量較多,特別是在教育資源相對集中、培訓對象基數較大、居民收入水平相對較高的一線城市,競爭更為激烈。同時,隨著未來家庭收入的上升,公眾對優質教育資源的重視程度不斷提升,行業將繼續保持高景氣度,這勢必引起產業投資力度的加大,從而進一步加劇市場競爭。雖然中公教育在行業內擁有較高的知名度和美譽度,仍需繼續保持較強的市場競爭力。
  應對措施:針對上述風險,公司將繼續保持重度研發投入,成為領先的職業教育創新平臺;不斷加大對科技基礎設施和技術團隊的投入,將科技的生產力全面融入經營系統,帶動業務創新;持續探索新的細分賽道,開創中高端職業教育全品類市場,進一步提升公司在同行業中的核心競爭力。中公教育經過二十多年的沉淀和累積,擁有快速迭代的教研體系、線下渠道資源和線上布局兼備,在未來的市場競爭中具備顯著優勢。
  3、經營管理風險
  公司必須面對業務不斷擴張與經營管理能力不相匹配的風險。一是存在場地租賃及人力等成本不斷增加,謀求快速發展,導致當期利潤水平及利潤率下降的風險;二是教育培訓行業始終面臨人才流動的風險。
  尤其是核心管理及研發團隊、骨干師資流失,可能對公司長期穩定發展帶來不利影響。
  應對措施:針對上述風險,公司將一方面不斷優化垂直一體化快速響應的管理系統,增強大規模知識員工的工作協同水平,提升管理運營效率,優化人力資源結構,匹配公司業務擴張戰略;另一方面重視員工基本權益的落實,健全公正透明的績效評估制度,為員工提供多元化的薪酬激勵路徑,關注員工的個人成長,為員工提供可持續的發展機會與成長空間,降低核心人才流失風險。
  作為一家知識員工高度密集的職業教育機構,公司在艱苦創業的漫長歷程中建立了簡潔有效的企業文化,以"做善良的人"為核心價值觀,倡導無我而利他,由創始團隊率先垂范,在每一天的經營中毫不動搖地貫徹實施。這種鮮明的企業文化使得公司可以在規模擴張的過程中持續保持組織凝聚力。

  三、核心競爭力分析
  公司的核心競爭力集中體現為垂直一體化的快速響應能力,特征要點如下:
  1、持續以供給創造需求,增長模式可在新賽道復制
  招錄就業考試培訓是公司的基礎業務。非學歷的職業教育由三大板塊組成:招錄考試培訓、考研等職業提升考試輔導和職業能力訓練。
  通過持續的供給創造需求,公司率先在招錄考試培訓領域建立了領先地位,并通過持續的積極投資形成了高壁壘的企業能力,進而得以在新賽道復制增長模式,形成供給創造需求快速循環,抬升新賽道的發展曲線斜率,再現公司在招錄領域不斷做大行業規模的歷程。
  2、"多品類增長飛輪效應"逐級放大增長愿景
  多品類之間的投資能力累積和疊加,多品類的增長飛輪效應不斷增強,這一效應在招錄領域內部之間已經持續多年,從國考、省考、事業單位到教師和各類基層公共服務類崗位的招錄,新舊品類的發展相互放大投資充分度,共同推動形成更強的經營基礎設施能力。
  當前,這種增長飛輪效應已經擴大到了三大板塊之間,逐級放大了公司的增長愿景。合理的規模是由潛在人群的規模決定的。在上述三大板塊中,招錄考試培訓主要面向大學畢業生;考研等職業提升考試輔導的覆蓋范圍則可以向前擴充到更多年級的在校學生,向后可以延伸到畢業5—10年的學生;職業能力訓練的覆蓋范圍則可以拓寬至所有的在職人群。由此,這三大板塊合理的市場規模排序與其剛需程度正好相反,職業能力訓練最大,考研等職業提升考試輔導次之,招錄考試培訓最小。
  在保持招錄領域穩步快速增長的同時,公司對考研和IT職業能力訓練等新賽道進行了積極進取的投資,并已實現規模化的快速增長。在多品類增長飛輪效應的強大動能下,公司新的增長愿景已經不再局限于招錄,而是延伸到了整個知識型人群的職業教育培訓領域。
  3、三位一體的經營基礎設施硬資源實力
  持續的規模擴張和多品類飛輪效應拉動下,公司不斷提升經營基礎設施的投資水平,形成了領先的"教研—渠道—管理"三位一體的硬資源實力。具體體現為:規模化教研:創業之始,公司即率先開展專業的研發,規模化的專職師資。目前已形成近2,000人的專職研發團隊,教師團隊人數達11,604人。
  全直營的全國渠道網絡:公司目前已建立覆蓋319個地級市的880個學習中心網點,并將在較長時期內保持穩步增長勢頭。
  管理資源與IT設施:公司已形成了由大批優秀管理人員組成的管理團隊,建立了高度適配行業特征的高效管理系統——淡化職能,強化指揮;市場導向,一線拉動;重視數據,極速反饋;動態感知,實時調節。IT自主開發能力及架構設施是其中關鍵一環。在長期累積的自主開發能力支撐下,公司積極開展經營數字化轉型,不斷加大技術與經營的融合度,擴大雙師的應用水平,展開全業務系統一體化協同再造,持續擴大科技在管理體系中的權重和資源占比。
  4、經營架構兼容度高,可支撐大規模的組織與產能擴張
  公司的垂直一體化快速響應能力并沒有因為規模擴大而降低,反而還在隨著規模擴大而提升。其中一個關鍵原因就在于獨特的經營架構。一方面,一線的學習中心網絡由功能簡單的網點所組成,由此網點可以自主管理,工作的自主性靈活性也很高,網點快速擴張并不會導致整個經營體系的管理壓力驟增;另一方面,總部及核心省市的中央指揮部具有較高的管理規模效應和內部產業集群效應,這些效應可以基本抵消組織與產能擴張對指揮系統的沖擊。
  在這一架構下,高速運轉的體系帶動著每個人置身于全力服務學員的經營主線中,高標準、高負荷、高收入,在快速發展中培養人、選拔人和淘汰人,由此能在很大程度上避免規模增長通常會帶來的諸多日常管理問題,團隊管理的簡化顯然有助于持續大規模的組織與產能擴張。
  5、友善利他的中公文化
  作為一家知識員工高度密集的職業教育機構,公司在艱苦創業的漫長歷程中建立了簡潔有效的企業文化,以"做善良的人"為核心價值觀,倡導無我而利他,由創始團隊率先垂范,在每一天的經營中毫不動搖地貫徹實施。這種鮮明的企業文化使得公司可以在規模擴張的過程中持續保持組織凝聚力。
  同時,公司高度重視黨建工作。2018年,公司獲準成立黨委。截至2019年6月30日,公司黨員7,019人,占員工總數超過五分之一。

中公教育(002607)主營業務收入(億元)
中公教育(002607)主營業務收入
中公教育(002607)凈利潤(億元)
中公教育(002607)凈利潤
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